根据现行规定�将此前被视为投资行为的部分活动重新归类为应税商业活动�根据现行规定�

<p>在瑞]士达沃斯举行的世界经济论?坛年会，加拿大总理卡尼20日“旧的秩序不会回来了”演讲，获得了与会世界商界精英和欧洲政治领袖们，全体起立发自内心的鼓掌致谢。</p> <p> </p> <p>“过去几十年，加拿大等国家在所谓的‘以规则为基础的国际秩序’下发展。尽管这个所谓国际基于规则秩序的故事在某种程度上是虚构的：最强大的国家会在方便时为自己开脱，贸易规则被不对称执行，国际法的适用力度也取决于被告或受害者的身份。这种虚构曾经是有用的。尤其是美国霸权，帮助提供了公共产品——开放的海上航道、稳定的金融体系、集体安全，以及解决争端的制度框架。但这种交易已经不再奏效。”卡尼称：“我们正处在一场断裂之中，而非过渡”。“在过去20年中，金融、公共卫生、能源和地缘政治领域接连发生的危机，暴露了高度全球一体化所带来的风险。而最近，大国开始将经济一体化变成武器，把关税当作杠杆，把金融基础设施当作胁迫工具，把供应链当作可以被利用的脆弱点。当一体化本身成为你受制于人的根源时，你就不可能继续生活在‘互利共赢’的谎言之中。”卡尼称。</p> <p> </p> <p>达沃斯商界与会者，如同华尔街加拿大欧盟甚至东大，都是过去四十多年全球化的得益者，所以卡尼演讲所代表的正是广大参会者的既得利益维护愿景，受欢迎被喝彩完全人之常情。问题是当下懂王白宫所代表的MAGA红脖子们，与达沃斯听众们截然不同，是全球化导致美国实体经济流失的受害者和买单人，是华尔街赚得盆满钵满，加拿大欧盟民众高福利蓝领白领高品质生活，和东大亿万人民脱贫奔小康的对立面。卡尼演讲叙事背后的底层逻辑，是美国继续军事买单坚守价值观对立严守意识形态边界，在乌克兰中东战火延续下，不惜冒开打老毛子第三次世界大战核战毁灭人类风险，延续对所谓“规则主导对华尔街加拿大欧盟滋润无比的世界”。</p> <p> </p> <p>对主掌白宫的懂王们而言，如此就意味着已经高达38万亿美国政府负债，将继续年均以2万亿美元增长，每年利息支出将远超军费国防开支，在面对乌克兰战争无底洞及核战同归于尽风险同时，美国还必须在西太平洋两线作战遏制打压从未有过的强劲对手东大。全球化是华尔街资本利益搞出的幺蛾子，以牺牲美国实体经济为代价。但是保护华尔街能继续吸金赚钱，是维护美利坚的国本必须一以贯之，尤其必须对美国选民和社会施障眼法，预防诸如斩杀线等危及华尔街商业模式底层逻辑真相大白于世，巧取豪夺格陵兰岛和加拿大就是当下最优最可行选项。作为房地产开发商，懂王面对与日俱增38万亿美元国债，优化资金负债表的最有利可图选项，就是拿优质地产搞开发出售。美国当下还有比格陵兰岛和加拿大更一本万利的可行选项吗？</p> <p> </p> <p>当然作为全球化始作俑者和最大既得利益方华尔街，也不是抽象的铁板一块，其中58万亿美元的海外投资，也许是可以收割的韭菜和需要盘剥的对象。据英国《金融时报》16日报道，美国国税局去年12月提出修改税法第892条款，这一变动可能使主权财富基金及部分公共养老基金在美投资面临纳税义务，直接冲击私募市场最大资金来源之一。根据现行规定，外国政府及其控制实体——包括主权财富基金和部分公共养老基金——在美投资活动可免缴美国税款。但新提案将大幅扩展“商业活动”的定义范围，<strong>将此前被视为投资行为的部分活动重新归类为应税商业活动。这意味着主权基金的直接贷款、私募股权联合投资等常见操作可能失去税收豁免</strong><strong>。</strong></p> <p> </p> <p>据英国《金融时报》16日报道，美国国税局去年12月提出修改税法第892条款，这一变动可能使主权财富基金及部分公共养老基金在美投资面临纳税义务，直接冲击私募市场最大资金来源之一。根据现行规定，外国政府及其控制实体——包括主权财富基金和部分公共养老基金——在美投资活动可免缴美国税款。但新提案将大幅扩展“商业活动”的定义范围，<strong>将此前被视为投资行为的部分活动重新归类为应税商业活动。这意味着主权基金的直接贷款、私募股权联合投资等常见操作可能失去税收豁免</strong><strong>。</strong>国际律所Cleary Gottlieb指出，根据提案，如果主权基金投资者主动向借款人提供债务融资、而非被动接受投资机会，并参与贷款条款的架构和谈判，即便是单笔贷款也可能构成商业活动。国税局已将“贷款”从不被视为商业活动的投资清单中删除。提案为部分债务投资设置了"安全港"条款，包括通过公开发行从非关联承销商处购买的债务工具，以及在成熟证券市场交易的债务。这意味着政府债券和公司债券可能不受影响，但直接发放的私募信贷将面临严格审查。更严厉的是，<strong>即便主权基金多年前以正常价格购买了某家公司的债券，一旦该公司陷入困境，基金参与债权人委员会试图追回资金的行为也将被视为商业活动。</strong>KPMG国际税务及美国主权财富与养老基金业务负责人Kristin Gallagher表示："假定所有债务收购都是商业活动，这代表了一个需要立即关注的重大转变。"<b></b></p> <p> </p> <p>懂王白宫当下确实是在为美利坚竭尽全力短期牟利，严格遵循商业逻辑优化美国资金负债表整体。至于世界因世界贸易组织、联合国为代表的解决问题的制度架构被摧毁，将面临的洪水滔天，如卡尼演讲所说“大国目前尚有能力单打独斗。它们拥有市场规模、军事能力和施压杠杆“，美国完全能兵来将挡水来土掩。</p> <p> </p> <p> </p> <p>孟凡辰博士2026年1月20日星期二于莱茵兰家中</p>